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银行股估值为何长期破净银行行业投资逻辑系列第10篇A股银行板块市净率（PB）长期低于1倍，在全球主要市场中估值垫底这究竟是市场的理性定价，还是群体性的认知偏差？2025年·深度研究基于公开数据与行业分析

目录01什么是破净及银行股破净现状02原因一：对资产质量的深度担忧03原因二：利率下行压制盈利能力04原因三：成长性缺失与预期悲观05原因四：资本市场的偏见与低估06破净是否意味着投资机会07全球银行股估值对比08总结与建议

01什么是破净及银行股破净现状什么是破净【破净】指上市公司股价跌破每股净资产，即市净率PB1倍。PB=股价÷每股净资产当PB1时，意味着市场对这家公司的定价低于其清算价值，投资者认为其资产存在隐形减值风险或未来盈利能力不足以支撑净资产账面价值。银行股破净现状截至2025年中，A股42家上市银行中约32家处于破净状态（PB1），占比超75%。?国有大行PB多在0.5~0.7倍区间?股份制银行PB集中在0.4~0.6倍?城商行/农商行分化明显，部分优质行PB接近1倍?中国银行业PB长期低于全球同业均值（约0.9倍）核心数据透视A股银行板块整体PB0.58倍（2025年6月）处于历史20%分位以下沪深300非金融板块PB2.1倍银行折价率超70%银行板块股息率5.5%~6.5%远超10年期国债收益率（2.3%）破净持续时间超10年