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还纠结“看股做债”？债市勇敢“做自己”！

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证券研究报告固收专题报告/2026.04.21

核心观点

分析师孙彬彬❖我们去年三季度就曾提出过，股债之间首先是“看债做股”，只有利率足够低，

SAC证书编号：S0160525020001机构才有足够的动力大规模从债券向权益切仓，切仓过程中股债跷跷板自然

sunbb@

猛烈，因此去年三季度债市有较大回撤。但去年10月以后，股债跷跷板就

分析师隋修平显著弱化了，因为资金切换基本停滞了，机构持有权益是有隐含上限的，即

SAC证书编号：S0160525020003使保险把权益放入OCI账户，也需要担心回撤对净资产和偿付能力的侵蚀；

suixp@