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宠物行业2025%262026Q1复盘：收入利润增速背离，外销拖累与内销转型下利润承压.pdf

宠物行业2025%262026Q1复盘：收入利润增速背离，外销拖累与内销转型下利润承压.pdf

    摘摘要要

    2025年宠物板块呈现收入增长与利润增长的背离态势。

    n收入端：外销业务虽有所拖累，但受益于内销业务持续高增长，板块收入仍有中高速增长。

    n利润端受外销毛利率受损、销售费用率上升、汇兑损失三重挤压，归母净利率普遍下滑。

    n外销受美国加征关税及人民币升值影响，外销毛利率普遍下滑。

    n内销受益于国内养宠渗透率提升及国货品牌认可度提高，板块公司积极转型拓展内销业务，收入占比快速提升，内销毛利率持续优化。销售费

    用率因内销业务拓展及市场竞争加剧而普遍提升。

    n未来展望：国内宠物市场仍处于快速成长期，头部公司优势明显，

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