AI珠峰系列十：液冷设备：从风到液的迁徙，从0到1的散热革命.docxVIP

深度分析|专用设备证券研究报告

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AI珠峰系列十：液冷设备

从风到液的迁徙，从0到1的散热革命

核心观点：

l液冷技术的架构拆解与主流路线梳理。液冷是新一代制冷解决方案，随着英伟达Rubin全液冷架构落地，液冷行业正式迈入高景气发展阶段。通用液冷系统整体分为室外侧与室内侧两大板块，室外侧包含冷却塔、一次侧管网、一次侧冷却液，室内侧则由CDU、液冷机柜、

ICT设备、二次侧管网及二次侧冷却液组成。当前冷板式液冷在液冷数据中心中占据主流地位，长远来看，液冷散热技术还将朝着微通道流动沸腾、两相液冷等方向持续演进。

l双密度突破，液冷成AI算力大规模落地入场券。算力高速增长与散热受限之间的矛盾，是设备出现热失控风险的根本原因。登纳德缩放定律的终结，推动芯片功率密度持续攀升，也带动整机柜功率密度同步增长；芯片架构向三维堆叠方向升级则催生出严峻的热流密度难题。目前传统风冷已无法适配散热需求，液冷成为AI算力大规模落地的刚需配置：（1）对比风冷方案，液冷换热效率更高、长期运营成本更低；（2）在政策硬性约束下，液冷是AI数据中心降低PUE的核心路径