AI需求驱动进出口增速维持高位_但能源价格上涨导致顺差缩小_4月贸易数据分析_4页.pdfVIP

【【中中金金固固收收】】AI需需求求驱驱动动进进出出口口增增速速维维持持高高位位，，但但能能源源价价格格

上上涨涨导导致致顺顺差差小小——4月月贸贸易易数数据据分分析析

事事件件

中国4月出口（以美元计价）同比+14.1%，Wind一致预期+7.1%，前值+2.5%；进口+25.3%，Wind一致预期+14.0%，前值

+27.8%；贸易顺差848.2亿美元，Wind一致预期864.7亿美元。

评评论论

4月外贸数据好于市场预期，在AI带动半导体价格上涨背景下，集成电路及相关商品进出口保持高速增长，体现为高新技术产品进出

口增长较高，并带动进出口保持较快增长，我们注意到不含高新技术产品的其他一般商品进出口增速相对平稳，当前外贸总体处于

AI繁荣带来的结构性增长状态。出口方面，4月出口同比从3月的2.5%升至14.1%，略低于一季度整体的14.7%，随着春节因素影

响消退，4月出口同比低位回升到前期中枢水平，从出口商品结构来看，半导体、汽车、船舶相关商品出口同比从一季度的44.1%

升至49%，不含汽车的消费品出口同比从一季度的0.5%降至-1.3%，所有其他商品出口同比从一季度的11.9%降至9.5%，出口增

长具有明显的结构性特征，从非汽车消费品出口看，海外需求总体仍偏弱。进口方面，4月进口同比从3月