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会议纪要：A股市场大势研判

一、核心结论：横盘震荡，略有走强

指数运行区间判断：3800-4200点

历史验证：去年策略会上预测的“横盘震荡，略有走强”已得到验证。

从上次会议开始，市场实际最低触及3799.64点，最高触及4258点，

整体未脱离该区间。

二、为什么3800-4200区间如此牢固？

1.历史重压区：

2015年牛市冲高至5100点，但随后暴跌，第一支撑位即4200点。

4200点上方套牢了大量当年的老派科技股，这一历史包袱在十年

后仍未完全消化。

警示：忘却历史意味着背叛，盲目冲高5000点对国家经济、投资

者财富均无益，只会“一地鸡毛”。

2.去年牛市驱动力已充分释放：

去年大牛市性质：“信心牛”，源于两大预期提升——①国家有效治

理的预期；②科技引领经济的预期。

现象解释：用传统经济学无法解释人民币汇率、出口、存款利率与意

愿、关税与外贸等“反常规”现象，其根源在于对国家、对党的信心

上升，本质是政治学问题。

当前状态：这两股预期力量在去年年底到今年年初已基本被用完。现

在是“灵魂（预期）走到了脚步（经济）的前面”，今年需要“灵魂

等一等脚步”，市场保持平稳稳定就是最好结果，不宜期待大牛市。

三、风险警示：杠杆与微观结构恶化

股价波动的真实逻