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证券交易与投资操作手册（执行版）

第1章市场环境与宏观趋势

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体正处于从“滞胀”向“软着陆”过渡的关键窗口期，美联储在2023-2024年通过多次加息及现在的降息预期，旨在抑制高企的通缩风险，但同时也可能引发通胀回温，导致全球利率中枢在2025-2026年呈现震荡上行态势，这对全球股市的估值逻辑构成重要约束。观察至2024年Q3数据，全球主要发达国家的CPI同比涨幅已回落至2%-3%区间，PPI虽仍处高位但降幅收窄，标志着全球通胀预期拐点真正到来，这为央行实施“降准”（降低利率）提供了坚实的通胀数据支撑，是开启降息