仓位控制与风险反身性原理.pdfVIP

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在讲仓位控制之前，我们讲一下“风险的反身性”，从而理解风险控制的本质。

市场不是一个供者操作的静态场所，它受者自身行为的控制和影响。

不断提高的自信反而才是风险的，应带来的担忧，正像不断增加的恐惧和风险规

避共同在降低风险的同时增加风险溢价一样。

最大的投资风险存在于最容易被觉察到的地方。在所有人都相信某种东西有风险的时候，

他们的规避意愿（不愿的意愿）通常把价格降低到完全没有风险的地步，广泛的否定

意见可以将风险最小化，因为价格里所有的乐观因素都被消除了。而当人人都相信某种东

西没有风险的时候，他们的乐观意愿反而把价格疯抬至蕴藏巨大风险的地步。

所以，高风险主要伴随高价出现（加速）。在高价时不知规避反而蜂拥而上是风险的主要

。认为风险已经的看法是最头之一，也是促成的主要因素。在市场的

钟摆到最高点时，认识风险很低以及投资一定能获利的信念令人群激动不已，以致他们丧

失了对损失应有的警惕、担忧及恐