【东方金诚-2026研报】2026年5月物价数据点评：5月国际油价上行势头放缓，国内CPI和PPI走势分化.pdfVIP

东方金诚宏观研究

5月国际油价上行势头放缓，国内CPI和PPI走势分化

——2026年5月物价数据点评

研究发展部执行总监冯琳

事件：根据国家统计局公布的数据，2026年5月，CPI同比上涨1.2%，上月为上涨1.2%，1-5月CPI

累计同比为1.0%，2025年CPI累计同比为0.0%；5月PPI同比上涨3.9%，上月为上涨2.8%，1-5月累计

同比上涨1.0%，2025年累计同比下降2.6%。

基本观点：5月CPI环比由升转降，符合季节性规律，同比涨幅与上月持平，主要是当月汽油、手机

价格同比涨幅扩大，对冲了食品、服务价格同比涨幅收窄带来的影响。5月剔除变动较大的能源和食品价

格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为1.1%，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈

现明显的供强需弱特征。

5月PPI环比涨幅明显放缓