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证券研究报告|行业专题研究

2026年05月21日

汽车

乘用车专题：自主格局强化，出口势头强劲

增持（维持）2025年：政策带动内需超预期，车企经营加速分化。1）销量：以旧换新政策延续拉动内需，出口侧贡献增量，新能源车表现突出。2）格局：2022-

增持（维持）

2024H1，行业中高端车型销量占比持续提升，2024下半年起受补贴政策影响，低价车型占比有所提升。自主品牌受益于电动化的技术+供应链的成本优势，在2025年份额实现提升，5-40万元各个价格带均有爆款车型，2025年自主品牌零售份额已达65%，未来在中高端市场仍有提升空