原创力文档债券市场研究报告
债市收益率先震荡后下行资金利率或逐步向政策利率靠拢
——2026年5月债券市场利率分析
宏观经济部孙田原郭文硕
摘要：2026年5月，债市到期收益率呈现先震荡后下行的走势。上半月出
口和PPI数据回升，但资金面保持宽松，到期收益率震荡运行；下半月随着经济
数据边际走弱，叠加央行加量续作MLF的影响，债市到期收益率小幅下行。发
行利率方面，主要券种发行利率以下降为主。下一步，资金面变化仍是债市到期
收益率走势的关键，
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