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期权隐含信息研究的文献综述

根据资产定价理论，若某一资产面临系统性风险，其期望收益应该得到相应补偿，否则，市场中便会出现套利机会，投资者的套利力量将会驱使资产价格向含有系统性风险溢价的方向发展。股票市场的波动率的时变性以及收益分布的条件非正态性越来越成为该研究领域中的共识。Campbell和Harvey（2000）[5]发现股市回报不是正态分布，其偏度不是零，资产回报应对这一系统性风险给予相应溢价（或补偿）。Fang和Lai（1997）[6]通过四阶矩资本资产定价模型发现资产收益率的分布中存在着不同于正态分布的偏度与峰度，与超额回报率相关的包括但不限于二阶矩风险，