电子行业2026年中期策略报告：Token经济方兴未艾，算力基建铸就坚实基础-260601-国投证券.pdfVIP

2026年06月01日行业专题

电子

证券研究报告

电子行业2026年中期策略报告：Token

经济方兴未艾，算力基建铸就坚实基础投资评级领先大市-A

维持评级

Token调用＆CSP资本开支增加，韬定律定义新范式

首选股票目标价（元）评级

2026年初以来，AI智能体商业化落地全面加速，驱动全球大模型

Token调用量呈现快速增长。受此拉动，智算中心核心算力资源持续

紧缺，H100等主流GPU算力租赁价格呈上行趋势。在AI需求的牵引

下，国内外云厂商集体上修资本开支指引，多家北美及国内头部云厂行业表现

商单季度capex再创新高，算力基础设施建设进入加速扩张期。此