普通股资本成本估计：股利增长模型应用与分析.pdfVIP

【考点二】股利增长模型（★★）

（一）计算方法

•2017年多选题

1.股利增长模型假定收益以固定的年增长率递增。

2.图示及推导过程：见下页课件。

根据“现金流入现值未来现金流出现值”，求折现率rS。

P×（1-F）

0

223

=D/（1+r）+D×（1+g）/（1+r）+D×（1+g）/（1+r）+…

1S1S1S

=D/（r-g）

1S

整理得：r=D／[P×（1-F）]+g

S10

3.计算

r=D／[P×（1-F）]+gD=D×

s1010

（1+g）

式中：g为股利增长率；F为费用率（若无费用，则F=0）；P为普通股当前市价；D为预期下年现金股利额；D为本

010

期