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国金证券-火电重估系列-煤价逐步传导,弱化利用小时,强化容量价值.pdfVIP

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  • 2026-06-18 发布于江苏
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国金证券-火电重估系列-煤价逐步传导,弱化利用小时,强化容量价值.pdf

    投资逻辑：

    电量电价更顺畅的价格传导，关注电量电价的上涨

    我们从年初就开始探讨能源通胀下的电量电价，目前煤价上涨→现货电价提升（滞后煤价1-2月）→月度电价上

    涨（滞后现货电价约1月）→年度长协价格提升（取决于年末的月度电价）的四节传导链路已经行进至第三节，市场

    也逐步建立起对年度长协电价提升的期待。上述链路中两件事情较为重要：一是煤价上涨的持续性，我们认为今年煤

    价中枢抬升是较大概率事件，短期来看，上半年火电需

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