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地方政府投融资平台债务风险对区域金融稳定的溢出机制及化解路径——基于地方城投债违约风险压力测试数据的实证

摘要

随着我国宏观经济迈入高质量发展新阶段，地方政府投融资平台债务的规模扩张与结构错配引发了关于系统性风险的广泛讨论。城投平台作为地方政府连接金融市场与实体投资的核心纽带，其债务风险具有极强的隐蔽性与区域联动性。本文采用资产负债表网络互联模型与多变量非线性回归方法，依托我国三十一个省份城投债务全样本微观数据及特定压力测试环境，系统剖析了城投债违约风险向区域各类金融机构的溢出机制。研究发现，当城投平台基础现金流覆盖率下降百分之十时，区域城商行与农商行的核心资本充足率将平均受到百分之二点四的负向冲击。同时，风险溢出呈现出显着的梯度分布特征，且伴随担保圈网络产生强烈的次生传染效应。本研究不仅穿透了地方隐性债务风险的宏观传导黑箱，也为构建分层防御的长效化解路径提供了定量依据。

关键词：地方政府投融资平台；债务风险；区域金融稳定；溢出机制；压力测试

引言

随着我国经济体制改革的持续深化与城市化建设的跨越式推进，地方政府投融资平台在弥补地方财政缺口、推动基础设施建设以及促进区域经济增长方面发挥了历史性的中坚作用。然而，伴随平台规模的盲目扩张与粗放运营，投融资平台的隐性债务问题也日益成为悬在金融体系头上的利剑。特别是在面临宏观总需求波动、土地出让收入收缩以及长周期存量债务集中到期的多重压力下