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CFA二级权益投资试卷及分析

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

题目：下列关于股利折现模型（DDM）中固定增长模型的表述，正确的是（）

A.固定增长模型仅适用于股息增长率高于必要收益率的公司

B.当公司股息增长率为0时，固定增长模型退化为零增长模型

C.固定增长模型计算出的内在价值与必要收益率呈正相关关系

D.固定增长模型中，股息增长率必须保持恒定且不能为负数

答案：B

解析：固定增长模型的核心公式为V?=D?/(r-g)，其中r为必要收益率，g为股息增长率，要求gr，否则模型失效，因此A选项错误；当g=0时，公式变为V?=D?/r，即零增长模型，B选项正确；内在价值与必要收益率r呈负相关，r越高，内在价值越低，C选项错误；股息增长率可以为负数，只要绝对值小于r，模型依然适用，比如公司暂时处于衰退期但股息稳定下降的情况，D选项错误。

题目：分析师在对一家成熟制造业公司进行估值时，发现该公司近五年自由现金流波动较大，但股息支付稳定且持续增长，此时最适合采用的估值方法是（）

A.自由现金流折现模型（FCFF）

B.剩余收益模型（RIM）

C.股利折现模型（DDM）

D.可比公司市盈率估值法

答案：C

解析：DDM适用于股息支付稳定且可预测的公司，题目中该公司股息稳定增长，符合DDM的适用场景，C选项正确；FCFF适用于自由现金流稳定或可预测的公司，而题