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《气候风险压力下基础设施REITs的现金流波动率预测与压力测试》

一、概述

1.1背景与意义

全球气候变化加剧，极端天气事件频发，对实体基础设施的物理完整性与运营连续性构成严峻挑战。基础设施REITs作为连接资本市场与实体资产的重要金融工具，其底层资产（如收费公路、数据中心、仓储物流）的运营收入与现金流极易受到洪涝、高温、飓风等气候风险的直接冲击。

在此背景下，准确预测气候风险引致的现金流波动并进行前瞻性压力测试，已成为金融机构、资产管理人及监管机构的核心关切。本研究旨在通过模拟极端天气事件对典型基础设施REITs底层资产的冲击，量化其财务影响，为投资决策、风险定价与监管合规提供关键依据。

本研究的实践意义在于，它将气候物理风险从定性描述推进至定量分析，有助于构建更具韧性的资产组合，推动ESG投资理念的深化，并为我国快速发展的公募REITs市场提供本土化的气候风险管理框架。

1.2研究范围与方法

1.2.1分析范围界定

本研究聚焦于对气候风险高度敏感的两类典型基础设施REITs底层资产：收费公路与数据中心。分析维度涵盖资产层面的直接物理损坏、运营中断导致的收入损失，以及由此引发的REITs层面现金流波动与估值变化。

竞争分析范围界定为在气候风险管理方法论与实践上具有代表性的机构，包括国际领先的资产管理公司（如贝莱德、Brookfield）、专业气候风险分析服