医疗耗材线下药店行业业绩分析：创新耗材有望迎来业绩估值双修复.pptxVIP

核心要点：

o医疗耗材不同细分行业一季度业绩表现分化，部分领域业绩修复显著

伴随前期集采降价、渠道去库存及合规整顿等风险因素逐步出清，高值耗材企业一季报已展现出营收稳增与利润率边际修复的积极信号，骨科、介入等细分赛道的业绩拐点相继显现；而低值耗材亦受益于海外库存消化迎来出口回暖。

o介入/植入/电生理耗材：刚需属性赋能下业绩稳健，关注创新管线兑现

心脑血管介入/植入耗材具备较强刚需属性，而主动脉介入、神经介入、外周介入、心脏电生理等细分赛道的手术渗透率当前仍处于较低水平，中长期成长空间明确，业绩保持稳健。

o骨科耗材：集采风险出清，业绩修复通道全面开启

骨科耗材行业在经过2021-2024年多轮国采全面覆盖后，已进入集采风险出清、业绩修复斜率上行的关键阶段。脊柱、关节、创伤及运动医学等主要品类的价格体系已基本重塑。整体来看，骨科已度过最困难的集采阵痛期，板块的业绩修复正在加速兑现，多家龙头企业的盈利能力已重回修复通道。

o医用再生材料：景气度分化加剧，关注神经外科修补赛道的稳健增长

医用再生材料领域包括人工硬脑膜、颅颌面修补产品、口腔修复膜、骨修复材料等，各细分品类因技术壁垒、终端需求及市场竞争格局不同，呈现明显分化。

o低值耗材：出口恢复引领业绩边际改善

低值耗材行业经过2023-2024年的业绩深度调整后，目前呈现出海外库存去化、收入端恢复稳健增长的