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库存高位，沪铅反弹空间受限

基本面变化

加工费：2026年4月铅精矿进口量约12.07万吨，环比上升15.01%。当前港口库存处于偏低位置，且沪伦比价偏低，铅矿进口量难

以得到大幅提升。全球铅矿增产不足带来的资源缺口，国内铅精矿紧平衡格局并未发生实质性改善，进口增量有限难以扭转加工

费下行趋势。SMM显示国内外铅精矿加工费低位仍在回落。6月国内月度加工150-250元/吨，月度环比减少100元；进口月度加工费

位-160--130美元/干吨，月度环比下降10美元。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为150-250元/吨，周度环比持平；进口周

度加工费为-170--140