2026年夏季社会服务行业投资策略：供需关系重构与服务消费周期变迁-260608-申万宏源.pdfVIP

证券研究报告

供需关系重构与服务消费周期变迁

2026年夏季社会服务行业投资策略

证券分析师：

赵令伊A0230518100003

杨光A0230524100004

联系人：杨光A0230524100004

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社社服服板板块块核心推荐逻辑核心推荐逻辑

◼主线一：政策加码服务消费，行业触底回升，供需再平衡凸显头部企业核心优势

✓酒店行业历经供给出清与结构补位，全档次酒店逐步实现供需再平衡。政策端持续将服务消费作为扩内需、稳消费的重要抓手，

行业端连锁化率持续上行，中高端酒店市占率稳步提升，业态结构持续优化。RevPAR（每间可供房收入）由负转正，为酒店企

业业绩释放提供了有力支撑，业绩弹性有望进一步显现。重点关注标的：亚朵、华住酒店、首旅酒店。

✓封关后“一线放开、二线管住”的监管模式，将大幅降低免税企业的进口商品成本与运营效率损耗，直接利好离岛免税业务的盈

利能力提升。同时政策鼓励优化消费供给、发展高端生产性服务业，有助于强化高端消费与旅游服务场景承接。建议关注：中国