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发达经济体债市波动透视及前瞻

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5月以来主要发达经济体国债利率大幅上行，呈现出明显的“全

球共振”特征与美债利率曲线熊平的结构性特征。美债10年和30年利率一度重返4.5%和5.0%以上，日债利率创20世纪90年代末以来新高，英、法、德等国利率亦分别回升至金融危机或欧债危机时期的水平。

透视本轮债市风暴，（1）“再通胀”与“鹰派预期”共振是短期导火索。美国4月通胀全面超预期或反映中东冲突的通胀扰动效应走向现实，鹰派立场的沃什接任美联储主席，叠加美国需求侧表现出的偏强韧性，市场转向交易“高利率长期化”甚至重新加息的逻辑。（2）日英债市波动是风险放大器