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2026上半场，信用行情有何表现？ 4
“低利差”，也跑出了“高收益” 4
信用供给，虽“迟”但“超” 5
结构性强需求，推动分化行情演绎 6
阶段一（年初至春节前）：“开门红”行情下的信用利差普压 6
阶段二（春节后至3月中旬）：“固收+”赎回，二永调整明显 8
阶段三（3月下旬至5月底）：债市“申购行情”持续演绎，长二永领涨 9
阶段四（6月初）：理财预防式赎回，掀起一丝波澜 10
充裕的流动性是行情背后的重要推手 10
2026年下半场，稳中或也存变 12
“资产荒”格局或仍延续 12
资金宽松的基础仍在
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