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2025年证券公司投资银行业务与并购重组手册

第1章宏观政策与行业监管

1.1国家金融安全战略与资本市场定位

2025年，国家正式将“高股息、低估值”资产列为支持资本市场高质量发展的核心抓手，旨在通过优化资产配置提升社会投资回报率，引导机构资金向具有稳定现金流的优质资产倾斜，这标志着监管层对资本市场功能的定位从“价格发现”向“资源配置”与“价值发现”并重转变。根据《关于推动资本市场改革发展的指导意见》（国发〔2024〕号），到2025年底，中国资本市场将实现融资功能与直接融资功能的有效衔接，上市公司融资成本较2023年平均水平下降5个百分点以上，直接融资占比提升至65%以上，为并购重组提供充足的低成本资金池。

监管层明确提出构建“投资者为本”的差异化监管体系，针对中小投资者权益保护，要求建立覆盖全生命周期的投资者教育平台，确保投资者在参与并购重组前充分理解交易结构、风险敞口及退出机制。结合美联储加息周期结束后的全球利率下行趋势，2025年中国将加速推进人民币国际化在跨境并购中的应用，鼓励境外机构通过沪深港通及债券通渠道参与境内优质企业的并购重组，提升人民币资产的全球定价权。数据表明，2024年A股上市公司平均净资产收益率（ROE）为10.8%，较2023年提升0.9个百分点，这得益于并购重组后上市公司通过资产注入和产能整合，显