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2025年证券投资策略与操作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势研判

全球主要经济体在2025年正处于后疫情时代的深度复苏与结构性调整阶段，美联储货币政策已从激进加息转向“精准降息”与“通胀粘性”并存的微妙平衡期。根据美联储2025年8月发布的最新《经济展望》，美国联邦基金利率预计将在2025年10月降至4.25%-4.50%区间，但联邦储备委员会（Fed）已明确警惕通胀在2026年1月回归2%目标前的延续性，这导致全球流动性预期呈现“先抑后扬”的震荡特征，投资者需警惕美元资产的相对贬值风险。欧元区在2025年面临“增长乏力”与“债务高企”的双重挤压，欧盟委员会于2025年7月发布的《2025年经济预测》显示，尽管希腊、意大利等国的债务违约风险有所缓解，但希腊、葡萄牙等南欧国家仍面临财政赤字超过3%的严峻挑战。欧洲央行（ECB）在2025年9月议会上决定维持基准利率在4.5%不变，并推迟了2026年的降息时间表，这意味着欧洲市场将在2025年下半年继续面临高利率环境，资本流出风险显著增加。

日本央行（BOJ）在2025年10月正式宣布将退出负利率政策，并将目标利率从-0.1%上调至0.0%，标志着日本进入“正常化”进程。然而，BOJ在2025年12月