原创力文档|2026年06月15日
宏观经济专题研究
沃什首秀，AI怎么走？
核心观点
核心结论：①AI“淘金热”远未结束。新注册信息企业与算力租赁价格双双
新高，淘金者在，卖铲人就不会散场。②分子端短期难见拐点。大厂云收入
超预期，资本开支能否兑现短期不足以成为导火索。③分母端关键在利率。
短期沃什将求稳为主，但随后的“松监管-缩表-降息”三步改革中，“估值
牛”可能承压。
整体上看，AI“淘金热”远未结束。美国信息行业新注册企业数量突破1.2
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