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区域化债研究：路径选择、短期成效与长期风险

自2023年中央推出系统性化债方案以来，我国地方政府债务风险化解工作已由初期的广泛支持阶段，转入依据不同区域风险特征进行差异化施策的深化阶段。本轮化债以“隐性债务显性化”为核心抓手，通过政策性工具注入、市场化机制创新、平台转型改革等多重手段，取得阶段性化债成效。但与此同时，各区域化债进度、实施成效与长期可持续性出现显著分化，成为当前债务风险防控的核心焦点。

本报告基于全国31个省份的债务、财政、金融及经济增长数据，将各省化债路径归纳为三类：政策支持为主（以个别重点省份为主体）、政策与市场并重（以中部及东部城投大省为主）、市场驱