定期报告：科技拥挤度偏高后会如何演绎？.docxVIP

一、科技拥挤度偏高后会高低切吗？

（一）复盘历史，TMT拥挤度偏高后可能出现高低切

复盘历史，TMT成交额占比历史分位数达到95%以上共有6次，分别是2019/10/4、2020/2/25、2023/4/12、2024/3/20、2025/3/18、2025/10/9，其后一个月多发生高低切，包括切换至其他行业和科技行业内部切换，主要受基本面、产业趋势、盈利、估值和情绪等因素影响。

图1：TMT成交额占比历史分位数达到95%以上共有6次

1、TMT拥挤度偏高后可能切换至其他行业

复盘历史，TMT拥挤度偏高后可能切换至其他行业，主要受产业趋势、盈利、政策、估值和情绪等影响。