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证券投资与资产管理手册（执行版）

第1章市场环境与宏观策略

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美国、欧盟、中国）处于不同的宏观周期阶段，需结合GDP增长率、CPI通胀率及失业率等核心数据判断周期位置。例如，若美国2023年CPI连续9个月维持在2%以上，而美联储加息周期结束，市场可能从衰退周期转向弱复苏或温和复苏阶段。需分析全球贸易格局变化，特别是“双循环”战略背景下，全球供应链重构对资产价格的影响。例如，中国2023年推动的出口退税政策及国内大循环建设，旨在通过扩大内需来对冲外部需求波动，这通常利好资源类及内需消费类资产。

关注全球央行货币政策路径的协调性，如美联储与欧洲央行在利率决议上的同步性。例如，若美联储维持高利率而欧洲央行提前降息，将导致以美元计价的欧元资产短期承压，而新兴市场可能面临资本外流压力。评估全球主要股市（如标普500、恒生指数、沪深300）的估值水平，利用P/E、P/B等指标判断是否存在泡沫或低估。例如，若全球科技股整体市盈率处于历史低位，且美联储加息预期减弱，则科技成长股可能迎来估值修复机会。分析全球大宗商品（如黄金、铜、原油）的供需基本面，特别是地缘政治引发的避险需求。例如，2022-2023年俄乌冲突导致全球铜价飙升，黄金作为避险资产在金价突破1900美元/盎司后进入长期牛市通道。