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2025年资产管理实务与风险控制手册

第1章市场环境与宏观政策分析

1.1全球宏观经济走势研判

当前全球经济正处于“去杠杆”与“再通胀”的博弈期，主要经济体如美国、欧元区及日本正经历资产负债表衰退后的漫长调整，美联储在维持高利率以抑制通胀的同时，通过量化紧缩（QT）逐步回收流动性，全球流动性边际收紧，这对全球资产定价体系构成基础性压制。新兴市场国家受美元走强冲击明显，以中国、印度、巴西为代表的国家面临资本外流压力，需警惕汇率大幅波动引发的资产缩水风险，其经济增长动能受制于外部需求疲软，内需结构转型尚需时日。

地缘政治冲突导致供应链重构加速，全球贸易保护主义抬头，关税壁垒增加，使得部分非美市场的出口导向型资产估值承压，投资者需关注贸易摩擦升级可能引发的全球供应链断裂风险。能源转型进程加快，全球可再生能源装机量预计将在2025年突破12亿千瓦，传统化石能源价格中枢下移，但化石能源资产面临快速折旧压力，能源转型带来的绿色溢价开始显现。主要发达经济体GDP增速放缓，预计2025年全球GDP增速将回落至2.5%左右，消费驱动模式难以为继，需警惕人口老龄化加剧导致的劳动力成本上升及消费意愿下降对资产回报率（ROA）的长期侵蚀。

全球科技巨头在算力基础设施上的投入激增，导致相关科技板块估值中枢上移，但技术迭代加速带来的不确定性风险加剧，投资者需警惕