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17秋学期《公司财务》在线作业2

一、资本预算决策：项目价值评估的核心方法

资本预算决策是本次作业的重点考查内容之一，其核心在于如何科学评估长期投资项目的可行性，为企业资源配置提供依据。

（一）现金流量的识别与估算

准确估算项目的现金流量是进行资本预算分析的前提。作业中往往要求学习者区分相关现金流量与非相关现金流量，重点关注增量现金流量。这包括初始投资阶段的现金流出（如固定资产购置、营运资本垫支）、经营期内的现金净流入（营业收入扣除付现成本与所得税后的净额）以及项目终结时的现金流量（如固定资产残值回收、营运资本收回）。实践中，需特别注意沉没成本的剔除与机会成本的纳入，避免因现金流估算偏差导致决策失误。例如，在评估一个新生产线投资项目时，前期市场调研费用已发生，属于沉没成本，不应计入项目现金流量；而若该项目占用了企业现有闲置厂房，该厂房若出租可获得的租金收入则应视为机会成本。

（二）贴现现金流量法的应用

净现值（NPV）法和内部收益率（IRR）法是作业中频繁出现的两种贴现现金流量方法。

净现值法通过将项目未来现金流量按设定的贴现率（通常为企业资本成本或必要报酬率）折现后与初始投资额比较，若NPV大于零，则项目可行。其优势在于考虑了货币时间价值，并能直接反映项目为企业带来的价值增值。作业中可能涉及不同项目规模、不同寿命期下的NPV比较，此时需谨慎选择评价标准。

内部收益率法则是使项目N