物流-行业周报：大促开启叠加高基数效应渐退，5月快递增速回到6%.pdf

·行业动态

大促开启叠加高基数效应渐物流

退，5月快递增速回到6%

核心观点

维持强于大市

1）市场反内卷“业绩改善”的逻辑并未被打破，目前“以价换

量”并非出现在全行业，更多体现在头部公司，并且效果也是

头部更明显。再次印证快递的结构性机会“全链条降本→降价

拿份额→不损失利润”持续兑现，快递有望在利润改善的同时

持续提升份额。

2）近期板块出现不少调整，更多是市场对于“消费数据太弱影

响快递需求→各家快递迫于压力放弃反内卷重启价格战”，但

我们认为目前供需格局已无价格战的条件（监管守死成本底价

红线+电商税彻底犁清轻小件土壤+尾部产能有限），当下最核

心关键在于全链路成本的α能否兑现业绩。

行业动态信息

行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6发布日期：2026年06月20日

月15日-6月19日）交运板块整体下跌，其中物流综合板块下

跌1.32%，其中快递板块跌幅7.58%。