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股权分置改革：信息冲击效应与信息不对称解构

一、引言

1.1研究背景与动因

股权分置是我国资本市场特有的现象，在股权分置时代，上市公司的股权被划分为流通股与非流通股。非流通股主要由国有股和法人股构成，约占上市公司总股本的三分之二，且不能在二级市场自由流通。这种制度安排在我国资本市场发展初期有其特定的历史背景，它在一定程度上为国有企业筹集资金、推动经济体制改革发挥了作用。然而，随着市场经济的深入发展，股权分置的弊端愈发显著。

从公司治理角度看，非流通股股东与流通股股东的利益诉求存在差异。非流通股股东更关注资产净值的增减，而流通股股东则主要关注股价波动带来的收益。这导致在公司决策过程中，大股