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流动性研究新范式（2）：居民信贷、资产迁移、流动性重构.pdf

流动性研究新范式（2）：居民信贷、资产迁移、流动性重构.pdf

    ·宏观深度

    居民信贷、资产迁移、流动性重构宏观经济

    ——流动性研究新范式（2）

    核心观点

    过去二十年，房地产既是居民最重要的资产配置方向，也是居民

    信用扩张和财富效应的主要驱动项。地产退却金融属性之后，中

    国居民资产配置开始了系统性的“迁移”。

    今年居民资产配置迁移的主线较往年略有不同。

    对今年1~5月债市，高息定存到期降低银行负债成本，居民信贷

    偏弱造成资产端“缺资产”，叠加货基、债基等非银产品扩张，推

    动债券收益率出现“补降”。

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