【财通-2026研报】转债中期报告：冰火同炉，深耕结构机会.pdfVIP

转债中期报告-冰火同炉，深耕结构机会

证券研究报告固收定期报告/2026.06.30

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖权益市场先扬后抑再修复的三阶段行情，转债市场结构分化。2026年

sunbb@上半年A股走出先扬后抑再修复的完整三阶段走势，主要宽基指数悉数收

分析师隋修平红，结构性牛市特征鲜明。风格上，中小盘成长指数表现明显占优，大盘价值

SAC证书编号：S0160525020003和小盘价值表现较弱。2026年上半年并非转债“普涨牛市”，而是转债从“配

suixp@置驱动”进一步转向“交易驱动”的分水岭，投资难度逐步增加。

分析师郑惠文

❖2026年可转债供需结构演变：1）总量仍在收缩，但收缩斜率放缓。发行预

SAC证书编号：S01605260200