1-5月财政收支数据解读：收入延续修复，支出增速转负.pptx

l1-5月财政数据公布，收入端延续修复态势，广义财政收入增速升至2024年以来最高值，与5月经济数据中涨价因素扩散、资本市场活跃度维持高位的特征相互印证；支出端则进一步放缓，广义财政支出增速17个月以来首次转负。财政发力从一季度的强脉冲进一步切换为二季度的深度平滑阶段，收支增速差在二季度快速下行是当前财政数据最突出的结构性特征。展望后续，财政收入修复动能有望延续，但土地链拖累仍在加深，支出端需关注7月政治局会议政策重心定调——若存量政策工具加快落地投放，财政发力节奏有望在三季度重新提速，而“六网”建设或成为后续稳投资的重要抓手，这里面尤其关注算力网