总量研究：股市合理回报率是多少？.docx

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证券研究报告|2026年06月26日

总量研究

总量研究

股市合理回报率是多少？

核心观点

核心结论：①全球百年经验显示，股票长期回报高于其他资产，年化收益率8-10%左右。沪深300（含分红）2005年来年化收益率约10%。②股市收益率高低取决于基本面，各国股市年化收益率与GDP增速正相关。1900以来美股年化9.6%，其中盈利增长5%、股息回报4.5%。③对比历史长期收益率水平，当前沪深300收益率偏低，创业板指偏高，地产、非银、医药、食品饮料偏低，电子、通信偏高。

百年视角看股市年化收益率。《股市长线法宝》一书总结了全球