航空-2026H2航空投资策略暨行业框架：赔率与胜率兼具.pdf

26H2油价压制大概率缓解，海峡与油价边际变化决定行情斜率

各航司Q2业绩或将受油价影响显著下滑。受中东局势影响，布伦特原油由1月中枢65美元/桶，一度上行至突破115美元/桶。同时，航空煤油进口到岸完

税价格由年初中枢5500元/吨，涨至5月11525元/吨，翻倍上涨，6月虽回落至9768元/吨，但仍处绝对高位。受高油价影响，5月800公里以上航线燃油附加

费由120元上调至170元，6月下调至150元。同时，我们观察到，受高油价影响，4月起航空公司开始减班，6月4日-10日起降架次同比下降10.3%。我们预计

航司Q2业绩或因油价因素大幅下滑。

7月油价压力进一步缓解，航司