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金工量化择时策略研究系列之四：从市场共振到行业配置：基于吸收率的A股风险识别框架.pdf

金工量化择时策略研究系列之四：从市场共振到行业配置：基于吸收率的A股风险识别框架.pdf

    从市场共振到行业配置：基于吸收

    率的A股风险识别框架

    ——申万金工量化择时策略研究系列之四

    ⚫吸收率指标从市场共振角度刻画系统性风险。我们基于主成分分析构建A股吸收率（AR）

    指标，当AR抬升时，说明市场波动来源趋于集中，资产间分散化效果下降，系统性风险

    脆弱性上升；当AR回落时，则说明市场结构更趋分化，风险来源相对分散。因此，吸收

    率并非单纯的方向预测指标，而是用于识别市场内部结构是否进入高共振、高脆弱状态。

    ⚫吸收率的边际变化，对极端回撤具有较强预警能力。我们在AR基础上构造长端与短端

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