2026年半年度人民币汇率展望：趋势未改，节奏分化.docx

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南华期货2026年半年度人民币汇率展望

趋势未改，节奏分化

潘响(投资咨询证号:Z0021448)

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投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号

2026年6月25日

第一章主要观点

上半年人民币兑美元表现显著偏强，驱动因素除年初季节性结汇潮形成有力支撑之外，持续超预期的出口表现也为汇率走强提供重要托底。

展望下半年人民币汇率运行态势，我们认为人民币中长期升值趋势或并未终结：前期制约国内经济循环的核心矛盾逐步缓释，叠加境内美元流动性整体充裕，支撑人民币升值的底层逻辑依旧稳固。但尽管如此， 我们认为在季度层面上人民币汇率的