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金融行业期货部期货员期货交易执行手册

第1章期货基础知识

1.1期货合约概述

期货合约是标准化合约，约定买卖双方在特定时间以约定价格交付标的物的权利义务。合约在交易所集中交易，流动性远超场外衍生品。投资者需了解合约的核心要素：合约标的（如原油、大豆）、合约大小（如每手100桶原油）、报价单位（美元/桶）、最小变动价位（0.01美元/桶）、交易时间（纽约时段上午8点至下午2点）、交割日期（季度月）、保证金要求（初始保证金30%，维持保证金25%）。

以CRB指数期货为例，一份合约价值约5万美元（2018年数据），波动率年化约15%。高杠杆特性意味着轻微价格变动可能导致保证金追缴。例如，若原油价格单日跌5%，初始保证金30%的投资者可能触发强制平仓。理解合约条款是控制风险的第一步，否则很容易陷入“方向看对却亏损”的困境。

1.2期货交易规则

期货交易规则由交易所制定，核心在于维护市场公平有序。交易指令分为市价单（按最优价成交）、限价单（指定价格成交）、止损单（价格触及设定值自动平仓）和止损限价单（结合前两者功能）。其中，止损单是风险管理的关键工具。

例如，某交易员持有螺纹钢多单，当价格跌破前一个交易日结算价3%（约280元/吨），止损单会自动触发平仓。2020年疫情期间，铁矿石价格曾单日暴跌20%，正确设置止损可避免灾难性亏损。但需注意，连续跳空行情下，固定点位止损可能失效