【国联民生-2026研报】轻工制造行业2026年中期投资策略：出海破局，内需筑基.pdfVIP

轻工制造行业2026年中期投资策略

出海破局，内需筑基glmszqdatemark

2026年07月03日

出海：北美消费K型分化，跨境电商与自主品牌迎机遇。北美市场受高利率压制推荐维持评级

成屋销售，可选品总需求承压，但K型消费特征显著——高端消费坚挺（四大奢

侈品集团26Q1北美增速+3%~+18%），折扣零售爆发，中端百货萎缩。政策

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端，关税扰动边际缓和，但变数仍存，海外多基地布局企业风险对冲能力更强。

电商渠道占比持续提升至16.9%，白宫加强海关执法行政令加速中小卖家出清，

竞争格局优化。建议关注具备自主品牌运营能力、供应链全球化布局的出口企业。

家居：地产压力延续，渠道变革修