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动量效应在跨资产类别中的持续性研究

一、引言

在现代金融理论与投资实践中，市场有效性始终是一个核心议题。随着行为金融学的兴起，人们逐渐认识到市场并非总是完全有效的，投资者的非理性行为和市场机制的不完美为套利者创造了机会。动量效应，即资产价格在短期内表现出延续过去收益率的趋势，是近年来金融学界和业界关注的焦点之一。早在1988年，Jegadeesh和Titman的研究就发现，美国股票市场中存在显著的中期动量收益，即过去3到12个月表现良好的股票在未来3到12个月往往能继续获得超额收益。这一发现打破了有效市场假说中“随机游走”的预言，为资产定价提供了新的解释视角。

然而，动量效应仅仅存在于股票市场