【华创-2026研报】美国6月非农数据点评：就业过热叙事的初步证伪.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观快评2026年07月03日

【宏观快评】美国6月非农数据点评

就业过热叙事的初步“证伪”

主要观点华创证券研究所

核心观点：6月份非农就业明显降温，印证我们前期对美国就业市场下行风险证券分析师：张瑜

减弱但尚无过热迹象的判断。叠加年内通胀见顶、中长期通胀预期目前也没有

脱锚风险（沃什在7月1日欧央行论坛提出“过去4周美国通胀风险有所下邮箱：zhangyu3@

执业编号：S0360518090001

降”；金融市场定价的中长期通胀预期近期已回落至低于美伊冲突前水平），在

经济K型分化的大背景下，我们依然认为加息门槛较高，倾向于美联储今年证券分析师：付春生