煤炭-行业2026年中期展望：供给趋紧夯实煤价支撑，行业景气跃升彰显投资价值.pptxVIP

需求端：“厄尔尼诺”气候事件和用电需求持续向好背景下，火电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求增长。夏季高温刺激煤炭旺盛需求，根据国家能源局发布数据，根据国家能源局发布数据，2026年1-5月份，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%。2026年1-5月规上工业发电量同比增长3.6%，5月规上工业发电量同比增长4.2%，5月火电发电量同比增长2.1%，均说明用电需求持续向好。根据国家能源局于2026年5月发布的最新通报，2025年全国算力中心总用电量实际已达到1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。根据《中国电力供需分析报告（2025）》预计，AI算力发展有望推动数据中心用电量激增，2030年底用电量达10554亿千瓦时，占全社会用电量7.8%。“十五五”期间年均增速有望达45.2%。

我们预计2026年电煤消费持续提升，中长期需持续关注人工智能带来的增量需求，以及风光储和核电装机规模增长引发的挤出效应。

展望2026，当前煤炭市场呈现需求稳步回暖、长协价格继续发挥稳定器作用，内外供给双重偏紧的格局，综合供需两端核心因素判断，后续煤炭价格重心大概率稳步抬升。

市值管理考核推进，行业周期将弱化，高分红彰显中长期投资价值。自2024年9月，为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资