食品饮料-行业研究周报：端午前后飞天茅台批价稳定，关注品类分化投资机会.pptxVIP

投资摘要：

每周一谈：端午前后飞天茅台批价稳定关注品类分化投资机会

端午前后飞天茅台批价稳定表现较好，618线上渠道增长较好。上周国家统计局发布5月社零数据，单月及年内累计社零同比增长率较上月数据进一步回落，5月社零同比下降0.6%，按消费类型分，5月份商品零售额同比下降0.7%、餐饮收入同比增长0.6%，均较上月回落明显，餐饮消费环比走弱。

近期市场风格变化及CPI、社零等数据弱势或压制消费板块表现，上周申万食品饮料指数下跌5.16%，白酒Ⅲ指数下跌明显、周跌幅5.35%，板块情绪持续不振。我们认为，下跌中行业或加快筑底，分化中消费的红利属性及配置价值或凸显。端午前后飞天茅台批价稳定，未出现明显下跌，在属于淡季的二季度表现较好，企业市场化调整渠道和价格效应显现。公司本轮渠道向C和价格管理联动落地成效较好，有望从二季度开始贡献报表端业绩。飞天茅台批价稳定显示行业在淡季以及前期渠道库存持续调整下，需求韧性或已逐步支撑行业基本面，白酒或进入加快筑底阶段。

根据微酒，京东酒业发布618战报，统计区间内京东酒类销售同比增长25%，成交再破新高，其中茅台、五粮液、国台等品牌实现同比15%至45%的增长，燕京啤酒U818听大规格装同比增长319%、精品系列同比增长196%。不同于往年全域价格暴跌的乱象，今年6.18酒水价格基本维持在