锐翔智能(920178)FPC设备“小巨人”，主业稳固，光模块设备打造新增长极.pptxVIP

投资要点：

l公司专精FPC干制程设备，以核心技术为支点扩张产品矩阵，深度绑定东山精密（连续三年第一大客户，25年收入占比58.3%），供入日本旗胜Mektec、景旺电子、胜宏科技、鹏鼎控股等头部厂商。公司2006年成立，主营智能制造装备，起步期聚焦FPC赛道，积累冲、贴、压技术优势，实现FPC设备从单机到产品线的跨越，基于客户信任，公司把握住品类拓展机会，新增提供整线自动化解决方案。AI推动PCB行业需求变化，公司纵向依托贴装技术切入模组组装市场，横向依托压合技术优势拓展PCB设备，25年起布局光模块设备。

lFPC设备：折叠屏/新能源车/AI服务器等驱动FPC结构性增长，迎新一轮扩产周期。全球FPC市场稳健增长，结构性机遇体现在：苹果新品有望推动折叠屏手机渗透率大幅提升，AI驱动可穿戴消费电子变革，新能源车电气化与智能化趋势及AI服务器出货量增长带动局部FPC量价齐升。中国大陆是全球FPC制造中心，头部厂商已建立技术代差，深度绑定头部品牌，行业强者恒强格局有望强化。公司深度合作头部FPC厂商，受益于主要客户资本开支扩张。

l光模块设备：下游扩产需求大，技术革新快，制程工艺精密化使得设备厂迎来高景气时间窗口。本土厂商具备技术积淀、交期及本地服务优势，迎国产替代窗口。公司依托大客户、复用核心技术，已进入索尔思供应体