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证券研究报告

铜消费系列报告（一）

美国：以“电”为笔触，绘工业革命新纪元

2026年7月5日

引言摘要

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?引言

美国在2025年首次把铜纳入《关键矿产清单》，这无不引人思考：美国对铜需求究竟是怎样的图谱？内含怎样的结构涌动？未来有着怎样的需求增量？我们的铜消费系列报告（一）将目光放至美国，探究以上问题。

?摘要

美国铜消费增速与美国GDP增速呈显著正相关，罗斯福、艾森豪威尔、克林顿和奥巴马工业革命时期均拉动GDP和铜消费增速由负转正，但背后的核心工业项存在差别，对铜消费的拉动时效亦不同。

铜消费的“终极命门”是电力，罗斯福、克林顿和奥巴马时期