《基于P-S流动性因子的资产定价拓展模型实证研究》17000字.docx

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基于P-S流动性因子的资产定价拓展模型实证研究

[摘要]有效市场假说和资产定价模型作为现代资产定价理论的两大支柱，Schwartz(1988)认为资本市场的流动性、定价能力和波动性是反映市场运作质量的核心要素，充足的市场流动性是资产交易顺利完成的基本条件，资本市场中流动性急剧降低可能诱发严重的系统性金融危机。本文参考PastorandStambaugh(2003)，构建PastorandStambaugh流动性指标，并根据CAPM模型对我国资本市场流动性溢价情况进行了分析和讨论。实证结果表明，P-S月度流动性指标可以很好的捕捉我国资本市场流动性的变化情况，同时