原创力文档铜2026年半年度报告
铜：预期达一致纷争再起时
总结
1、宏观。2026年上半年，宏观主线围绕中东地缘冲突升级与全球流动性预期收紧展开，铜价呈现“冲高—急挫—修复”的三阶段走势。特别是3月起，美以伊冲突全面
升级成为上半年最大的宏观变量——能源价格飙升推升通胀担忧，美联储点阵图大幅上修利率预期，这也导致全球大类资产普跌，铜价急挫；但与此同时，霍尔木兹海
峡封锁也加剧了海外硫磺短缺问题，供应端潜在的扰动又推动铜企稳回升。5月起，在美国重新加征关税预期
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